价投，就是玩第129章 Facebook的财务报表
■ 差额=（应付账款+预收款项）-（应收账款+预付款项）。</p>
■ 下面我们来看一下facebook过去5年“应付预收”减“应收预付”的差额。</p>
■ 注：预收款项在facebook年报中列示为“递延收入和存款”，预付款项在facebook年报中列示为“预付费用及其他流动资产”。</p>
■ facebook 过去 5 年的应付预收小于应收预付，差额呈现负值且逐年增加态势。看起来是 facebook 的广告产品竞争力较差，但其实不是。这主要和facebook的收入确认政策和商业模式有关。</p>
■ 我们可以看到facebook是按在合同期内的广告点击次数确认收入，但是facebook广告客户是把钱付给facebook的代理商们的。</p>
■ facebook与代理商之间的结算有个时间过程，这就产生了大量的应收账款。facebook 的广告收入同时涉及到广告点击者、广告代理商和facebook 三方，和传统的生产企业只涉及到经销商和厂家两方会有明显的不同。</p>
■ 所以应收账款大量增加并不是facebook的实力或地位低于经销商导致的，而是由facebook的收入确认方式和商业模式导致的。</p>
■ facebook的“应付预收”减“应收预付”的差额逐年递增的主要原因是收入的快速增长，这整体上是facebook的竞争力在增强的体现。</p>
第六节 阅读美股年报财务数据部分</p>
■ 第6步，看应收账款了解公司的产品竞争力</p>
■ 一般来说，产品竞争力非常强的公司应收账款占总资产的比率小于1，产品竞争力比较强的公司应收账款占总资产的比率一般小于3。应收账款占总资产的比率大于15的公司产品竞争力较弱，需要淘汰掉。</p>
■ 下面我们来看一下facebook过去5年应收账款占总资产的比率。</p>
■ facebook过去5年应收账款占总资产的比率大于3小于15，我们知道facebook的收入确认方式和商业模式导致应收账款较多，但facebook广告产品的竞争力是比较强的。</p>
■ 第7步，看固定资产，了解公司维持竞争力的成本</p>
■ 固定资产与总资产的比率大于40的公司为重资产型公司，重资产型公司保持竞争力的成本比较高，风险比较大。</p>
■ 另外固定资产与总资产的比率保持稳定或持续下降的公司风险较小，比率短期内增幅较大的公司财务造假的可能性较大。</p>
■ 下面我们看一下facebook的固定资产与总资产的比率。</p>
■ 注：固定资产在facebook年报中列示为“物业及设备净额”。</p>
■ facebook过去5年固定资产与总资产的比率为：1322、1623、2536、2648、2864。过去5年均小于40，facebook为轻资产型公司，维持竞争力的成本相对比较低。</p>
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